核心观点：

　　晶科能源尖山二期11GW 项目启动，持续加码N 型电池。根据晶科能源公众号6 月28 日的推送，晶科能源“尖山二期11GW 高效电池及15GW 组件智能生产线项目”开工，该项目将在一期工厂已有的成功经验基础上，电池量产平均效率目标为25%以上，是目前全世界10GW规模以上量产效率最高的电池工厂；今年2 月，晶科浙江海宁8GW 大尺寸N 型TOPCon 电池及组件投产，目前已达到满产条件，电池量产效率已达24.75%，可用良率与PERC 持平；晶科安徽合肥8GWTOPCon 已经满产，至此公司现有及规划TOPCon 产能达到27GW；22 年4 月，晶科再次创下N 型TOPCon 电池转化效率最高可达25.7%的纪录，晶科将持续进行N 型电池的投入和研发，引领技术发展。

　　华晟二期2GW 高效异质结电池、组件项目投产，并发布喜马拉雅G12系列异质结组件。根据华晟新能源公众号6 月27 日的推送，华晟新能源发布的喜马拉雅G12 系列组件首次在130μm 的超薄210 半片硅片上应用异质结2.0 单面微晶技术，结合SMBB 多主栅技术，组件输出功率和转换效率大幅提升，132 版型组件功率范围为680-700W，最高功率达710W，全面积转化效率达22.9%；根据华晟新能源公众号6月26 日的推送，华晟新能源二期2GW 高效异质结电池、组件项目投产；随着二期项目的全面投产，华晟新能源现已形成异质结电池和组件产能各2.7GW，规模居全球异质结领域第一，引领HJT 迈入2.0 时代。HJT 和TOPCon 作为N 型电池技术的代表，性价比不断提高，预计近年将看到大规模的资本开支，相关设备厂商将明显受益。

　　选股逻辑遵循总量和增量逻辑，总量是指单GW 价值量，增量是技术迭代的新增量弹性，总量逻辑下主要受益的标的包括捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电等，增量逻辑下受益标的包括奥特维、海目星、帝尔激光等。迈为股份在HJT 设备方面领先明显，21 年实现设备出口，4月新中标印度4.8GW 订单， 技术实力获认可； 捷佳伟创实现PERC+/TOPCon/HJT 设备全覆盖，已具备HJT 整线能力；奥特维起家于组件设备，新进入硅片设备、电池片设备以及半导体设备领域，有望成为平台型企业；帝尔激光转印技术持续突破，有望贡献可观增量收入；海目星作为锂电激光设备翘楚，新切入光伏激光设备领域，已经获得一定进展；晶盛机电作为单晶炉龙头，受益于硅片行业扩产，且有望打开碳化硅第二增长曲线。

　　风险提示。电池技术提效降本不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；技术迭代对不同设备影响的风险；需求波动的风险；贸易摩擦的风险。

（文章来源：广发证券）